中原机械行业2024年中期策略:内需看设备更新、新质生产力,外需看优势装备出海
2024年中信机械板块下跌10.87%,位居全部行业第15。截止到2024年6月26日收盘,2024年中信机械行业下跌10.87%,跑输沪深300指数(+1.43%)12.3个百分点,排名30个中信一级行业第15名。
2024年中信机械板块下跌10.87%,位居全部行业第15。截止到2024年6月26日收盘,2024年中信机械行业下跌10.87%,跑输沪深300指数(+1.43%)12.3个百分点,排名30个中信一级行业第15名。中信机械三级子行业中服务机器人、工程机械、高空作业车、叉车、船舶制造子行业表现较好,锅炉设备、仪器仪表、锂电设备表现靠后。
2023年报&2024年一季报中信机械行业稳健增长,盈利改善。2023年中信机械行业营业收入22657.13亿,同比增长4.84%,归母净利润1389.78亿,同比增长5.56%。2024年Q1中信机械行业营业收入4940.39亿,同比增长5.6%,归母净利润318.8亿,同比增长8.22%,稳健增长,毛利率、净利率环比小幅上升。部分周期复苏趋势明显,部分成长子行业依然增速较好。
行业评级及投资主线。我们看好机械行业细分方向结构化行情,整体维持行业“同步大市”投资评级。
我们认为下半年机械行业投资更关注需求回暖的细分行业,内需回暖主要看设备更新和新质生产力,外需主要看优势装备出海。
船舶制造:行业需求持续向好,供给收缩恢复缓慢,供不应求是常态,新造船价格指数向上,原材料价格向下,盈利剪刀差持续扩大。本轮中国造船全球市场占有率持续提升,绿色能源船舶等中高端船舶占比持续提升,我们看好本轮中国船舶制造长周期复苏的趋势及力度,重点推荐中国船舶工业集团核心上市平台中国船舶、军船及核心资产上市平台中船防务,同样建议关注船舶制造强相关的产业链配套上市公司。
工程机械:工程机械经历了3年的大幅调整,行业底部基本确定,在设备更新周期及大规模设备更新政策催化下,国内需求触底回升。其次,近年工程机械基本的产品出口竞争力持续提高,出口占比不断的提高,国内需求回暖叠加出海持续,工程机械有突出贡献的公司业绩有望持续改善,龙头价值有望重估,重点推荐工程机械主机龙头三一重工、徐工机械、高空作业车龙头浙江鼎力。
机床工具:受益于机床设备更新周期到来,以及大规模设备更新政策的推动,机床行业处于周期复苏的阶段。受益于国产机床技术进步以及中国制造业出海,国产机床出口也得到了明显的增长。2022年以来机床出口额连续两年呈现两位数的增长,机床出口均价不断抬升。我们大家都认为随着国产机床产业技术升级,出口竞争力持续提升,行业中长期仍将有良好的成长空间。重点推荐国产数控机床龙头海天精工、纽威数控、国产注塑机及大型压铸机有突出贡献的公司伊之密。
机器人:工业机器人行业处于周期复苏拐点,中长期受益国产产业升级、自主可控、人形机器人行业需求量开始上涨打开新的成长空间。着重关注谐波减速器龙头绿的谐波、国产光电编码器龙头奥普光电,建议关注其他工业机器人本体有突出贡献的公司及核心零部件企业。
半导体设备:半导体产业迎来景气上行周期,叠加我国半导体设自主可控持续推荐,国产半导体设备及零部件有望迎来发展良机。重点推荐国产半导体封装设备划片机全产业链布局龙头光力科技,半导体真空泵等核心零部件企业汉钟精机等,同样建议关注其他半导体设备龙头。
上游资源类机械:上游采矿业固定资产投资增速大幅度增长,矿山冶金机械、能源机械行业需求较好,业绩增长有望持续。重点推荐郑煤机、一拖股份,建议关注其他矿山冶金机械、油气设备龙头。
铁路设备:铁路运输需求恢复,大规模设备更新推动设备加速。我们提议关注铁路固定资产投资增速上行受益的铁路设备板块龙头,重点推荐思维列控,和铁路设备主机龙头标的。
风险提示:1)宏观经济发展没有到达预期;2)下业需求没有到达预期,出口需求没有到达预期;3)原材料价格持续上涨持续;4)产业政策、行业形势发生明显的变化;5)国产替代、技术迭代进度不及预期。
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